Снять сливки с кофе можно как в этом, так и в следующем году ... В середине декабря прошлого года аналитики Finam.ru предположили, что кофейные активы окажутся одними из наиболее привлекательных в 2009 году. Изменилась ли ситуация в начале текущего года?

Напомним, что в 2008 году крупнейшими производителями кофе в мире являлись Бразилия (34,3%), Вьетнам (14,5%) и Колумбия (9,2%).

Что касается потребления, основной спрос на кофейные зерна инициируют Европейский союз (52%), США (19%) и Япония (7%), причем потребление является более стабильной величиной относительно предложения, неизбежно увеличиваясь в течение последних 30 лет (+20%).

Важно отметить, что на цену данного вида коммодитиз мало влияет спекулятивная составляющая, а стоимость определяется, в первую очередь, соотношением спроса и предложения. Таким образом, динамика напрямую зависит от новостей по урожаю в странах-производителях.

Даже в условиях мирового экономического кризиса средняя цена на кофе упала лишь на 15,23% за прошлый год, что представляет собой весьма неплохой результат относительно других видов коммодитиз.

С начала же 2009 года рост цен на кофе (ICO Composite indicator price*) составил 1,73%, подтверждая наше предположение о привлекательности данного вида актива в качестве объекта инвестиций в текущем году. Рассмотрим причины подобной динамики.

*Под ICO Composite indicator price понимается средняя цена на кофе, рассчитываемая Международной Кофейной Организацией на основании цен на сорта Robustas (35%), Brazilian Naturals (31%), Columbian Milds (14%) и Other Milds (20%).

Январь
В январе стоимость кофе продемонстрировала рост в среднем на 5,2%, прервав нисходящее движение, отмеченное в течение всего 2008 года.

При этом особенное повышение испытали цены на колумбийский и центральноамериканский кофе, поставки которого попали под удар климатических (затяжные дожди) и других проблем.

Информация о возможном сокращении производства в Бразилии вместе с низким уровнем запасов также сыграла значительную роль в восходящей динамике цен на данный вид коммодитиз. Так, по прогнозам, уровень производства бразильского кофе будет снижен до 36,9 - 38,8 млн мешков.

Что касается фундаментальных данных, Международная Кофейная Организация в этом месяце ожидала, что суммарное предложение за 2008/09 год достигнет 133,4 млн мешков против 116,2 млн годом ранее.

Февраль
В феврале средняя цена на кофе мало изменила свои позиции по сравнению с январскими значениями, немного скорректировавшись вниз (-0,73%).

Причем стоимость кофе из Колумбии, Центральной Америки и Индии упорно держала позиции, не желая падать - к обнародованной в январе информации о дождях в Центральной Америке прибавились новости о том, что колумбийский урожай страдает от планов Национальной федерации производителей кофе по обновлению кофейных деревьев на плантациях страны.

Более того, в прошедшем месяце запасы кофе в странах-производителях упали до рекордно низких значений, что оказало поддержку ценам на данный вид коммодитиз. Так, в настоящий момент уровень запасов по урожаю 2008/09 года достигает 17,2 млн мешков - минимальной отметки с 1960х годов - против 25,3 млн по урожаю годом ранее.

Незначительный же уход цен в красную зону можно отнести на счет волн распродаж, накрывших финансовые рынки в феврале. Удержаться от "цунами", несмотря на в целом незначительную зависимость от спекуляций, не удалось и кофе - инвесторы продавали решительно все. Однако просадка не стала значительной, объективная картина по соотношению спроса и предложения быстро отрезвила участников рынка.

Что касается фундаментальных данных, Международная Кофейная Организация пересмотрела значение предложения за 2008/09 год на понижение до127,8 млн мешков против 116,2 млн годом ранее. Еще один факт "на вырост".

Март
В начале текущего месяца стоимость кофе вела себя достаточно волатильно, все же уйдя вверх к середине месяца. Так, например, кофе арабика с поставкой в мае 2009 года подорожал в Нью-Йорке с начала марта на 8,86%, средняя цена же кофейных активов за это время подросла на 2,73%.

Прогноз
В краткосрочном периоде вероятна значительная волатильность. Смуту вносит Вьетнам, который никак не определится с прогнозируемым объемом производства в следующем году. По словам Вьетнамской Ассоциации Кофе, страна произведет 1 млн тонн зерен (16,67 млн мешков по 60 кг), что на 4,2% выше предыдущего урожая. Неделей же ранее глава Ассоциации сообщал о том, что урожай кофе во Вьетнаме может оказаться ниже 1 млн тонн.

В среднесрочном периоде мы полагаем наиболее вероятным рост цен на данный вид коммодитиз до цены в 115 американских центов за фунт на торгах в Нью-Йорке, учитывая понижение Международной Кофейной Организацией прогноза по объемам производства в 2008/09 году до 127,8 млн мешков при растущем из года в год потреблении (в 2007 году потребление достигло 125,1 млн мешков, в 2008 - 128 млн), а также ожидаемое падение производства в Бразилии ввиду двухгодичного цикла урожайности кофе.

Что касается долгосрочного периода, принимая во внимание ожидаемое снижение производства как в 2008/09, так и в 2009/10 годах, и незначительное влияние мирового экономического кризиса на стоимость на кофе, мы продлеваем прогноз по привлекательности кофейных активов и на 2010 год.